Recentemente, foram proferidas declarações importantes sobre a política monetária do Brasil. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, refutou a ideia de que os juros nominais tenham diminuído sem que houvesse queda nos juros reais. Sua visão coloca em destaque o “esforço monetário”, ou seja, a diferença entre a taxa atual e a taxa neutra, no contexto da análise sobre os impactos no ambiente econômico.
Campos Neto enfatizou o esforço monetário significativo realizado pelo Brasil comparado a outros países. Ele observou uma surpresa positiva quanto à inflação, principalmente no último trimestre, justificando o ritmo adotado na redução da taxa Selic para alcançar uma convergência satisfatória da inflação.
Falando sobre a taxa de juros neutra, Campos Neto admitiu a falta de precisão no cálculo desta taxa, reconhecendo que há divergência entre a estimativa do Banco Central, de 4,5%, e as expectativas do mercado, geralmente alinhadas em torno de 5%. Apesar disso, ele considera que as estimativas estão essencialmente alinhadas.
Quanto aos riscos de inflação, o presidente demonstrou preocupação com um possível cenário onde o consumo cresce enquanto o investimento diminui. Reconheceu que o consumo é mais sensível aos juros de curto prazo, enquanto o investimento responde mais aos de longo prazo. Ele minimizou as apreensões sobre a redução dos investimentos, citando aumentos ocorridos em 2021 e 2022.
Além disso, Campos Neto ressaltou a ligação entre cenário fiscal e expectativas de inflação, sublinhando que, apesar de não ser um processo automático, esta relação é crucial para o entendimento do mercado. Ele enfatizou que, mesmo com um panorama fiscal não tão favorável, a continuidade das reformas pode manter a confiança do mercado no gerenciamento da dívida pública do Brasil.
Em relação ao câmbio, ele destacou a resiliência do real e o aumento positivo no fluxo cambial, beneficiado por segmentos robustos como agricultura e petróleo. Sem fazer previsões específicas sobre a taxa de câmbio, Campos Neto indicou uma tendência favorável à moeda brasileira em virtude do bom desempenho desses setores.
Por fim, no contexto das reformas, o presidente do Banco Central celebrou avanços legislativos, como a promulgação da reforma tributária e a aprovação de medidas que aprimoram o cálculo de tributos federais. Ele creditou o esforço do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, na articulação com o Congresso como chave para a aprovação dessas reformas, sinalizando um ambiente político e econômico mais estável para o progresso do país.
