O fundo imobiliário Pátria Escritórios (HGRE11) está em um processo de reestruturação de seu portfólio, um movimento que, segundo análise do BTG Pactual, deve resultar em um aumento significativo nos rendimentos para seus cotistas. Em relatório divulgado nesta quinta-feira (26), o banco reiterou sua recomendação de compra para o FII, projetando um impacto positivo das operações realizadas.
A expectativa do BTG é que o HGRE11 distribua aproximadamente R$ 2,20 por cota em rendimentos extraordinários ainda neste semestre, somados aos R$ 0,85 mensais recorrentes. Além disso, o banco estima que as vendas de ativos concluídas pelo fundo devem gerar um resultado de cerca de R$ 7,87 por cota, montante que será repassado aos investidores à medida que os recebimentos forem efetivados.
Movimentações no Portfólio
As transações realizadas pelo Pátria Escritórios totalizam mais de R$ 320 milhões e envolvem a venda parcial ou total de seis empreendimentos. Destes, cinco estão localizados em São Paulo e um no Paraná. A operação mais recente do HGRE11 foi a alienação de quatro conjuntos de um imóvel na Avenida Engenheiro Luiz Carlos Berrini, em São Paulo.
A estratégia do Fundo Imobiliário de lajes corporativas não se limita apenas à distribuição de dividendos extraordinários. Parte dos recursos obtidos com as vendas foi utilizada para a aquisição de cotas de outros fundos do mesmo segmento. O BTG Pactual ressalta que os ativos comprados pelo HGRE11 estão sendo negociados a valores inferiores a R$ 10 mil por metro quadrado, contrastando com a média de R$ 15 mil por metro quadrado observada em determinadas regiões corporativas do mercado privado.
Melhora nos Indicadores Operacionais
A tese de investimento favorável ao HGRE11 é reforçada pela evolução de seus indicadores operacionais nos últimos meses. A vacância financeira do FII, que era de 19% em janeiro do ano passado, apresentou uma queda expressiva, alcançando 9,1% em maio deste ano.
Os analistas do BTG Pactual preveem que a vacância continuará a diminuir, considerando que há cerca de 4,5 mil metros quadrados em negociação para ocupação. A estimativa do banco é que a taxa de vacância atinja 3,2% do total dos ativos ao final de 2025, patamar inferior à média dos demais Fundos Imobiliários de lajes corporativas no mercado.
A receita operacional do fundo também pode ser impulsionada pelo término de carências contratuais de inquilinos como Sírio Libanês e BP, na Torre Martiniano (SP), e pela possibilidade de revisão do contrato da Befly no Paulista Star (SP) nos próximos meses. Com essas operações, o fundo imobiliário Pátria Escritórios poderá manter ou até mesmo elevar seu resultado recorrente ao longo do segundo semestre de 2025. O HGRE11 ainda negocia com um desconto de 26% em relação ao seu valor patrimonial, enquanto sua média histórica é de 0,93x o preço pelo valor patrimonial por cota.
